Multi-Factor-Modell Was ist ein Multi-Faktor-Modell Ein Multi-Faktor-Modell ist ein Finanzmodell, das mehrere Faktoren in seinen Berechnungen verwendet, um Marktphänomene und Gleichgewichtswerte zu erläutern. Das Multifaktormodell kann verwendet werden, um entweder eine individuelle Sicherheit oder ein Portfolio von Wertpapieren zu erklären. Dies geschieht durch Vergleich von zwei oder mehr Faktoren, um die Beziehungen zwischen den Variablen und der daraus resultierenden Leistung zu analysieren. BREAKING DOWN Multi-Factor-Modell Multi-Faktor-Modelle werden verwendet, um Portfolios mit bestimmten Eigenschaften wie Risiko zu konstruieren oder Indizes zu verfolgen. Bei der Konstruktion eines Multifaktormodells ist es schwierig zu entscheiden, wie viele und welche Faktoren zu berücksichtigen sind. Auch Modelle werden auf historischen Zahlen beurteilt, die die zukünftigen Werte nicht genau vorhersagen können. Kategorien von Multifaktormodellen Multifaktormodelle lassen sich in drei Kategorien unterteilen: makroökonomische Modelle, Grundmodelle und statistische Modelle. Makroökonomische Modelle vergleichen eine Rückkehr der Sicherheit zu Faktoren wie Beschäftigung, Inflation und Zinsen. Grundlegende Modelle analysieren die Beziehung zwischen einer Wertpapierrendite und ihren zugrunde liegenden Finanzwerten wie dem Ergebnis. Statistische Modelle werden verwendet, um die Renditen verschiedener Wertpapiere auf der Grundlage der statistischen Performance jedes Wertpapiers an und für sich zu vergleichen. Die Beta einer Sicherheit misst das systemische Risiko der Sicherheit in Bezug auf den Gesamtmarkt. Eine Beta von 1 deutet darauf hin, dass die Sicherheit theoretisch die gleiche Volatilität wie der Markt erlebt und sich mit dem Markt bewegt. Eine Beta größer als 1 zeigt an, dass die Sicherheit theoretisch volatiler als der Markt ist. Umgekehrt zeigt eine Beta weniger als 1 an, dass die Sicherheit theoretisch weniger volatil ist als der Markt. Multifaktor-Modell-Formelfaktoren werden unter Verwendung der folgenden Formel verglichen: Ri ai i (m) Rm i (1) F1 i (2) F2. I (N) FN ei Ri ist die Rückkehr der Sicherheit i Rm ist die Marktrendite F (1, 2, 3. N) ist jeder der verwendeten Faktoren die Beta in Bezug auf jeden Faktor einschließlich des Marktes (m) e ist Der Fehler Begriff a ist der Intercept Fama und Französisch Drei-Faktor-Modell Ein weit verbreitetes Multifaktor-Modell ist die Fama und Französisch Drei-Faktor-Modell. Das Fama - und das französische Modell hat drei Faktoren: Größe der Firmen, Buch-zu-Markt-Werte und übertriebene Rendite auf dem Markt. Mit anderen Worten, die drei verwendeten Faktoren sind SMB (klein minus groß), HML (hoch minus niedrig) und die Portfolios geben weniger die risikofreie Rendite zurück. SMB-Konten für öffentlich gehandelte Unternehmen mit kleinen Marktobergrenzen, die höhere Renditen generieren, während HML für Werte Bestände mit hohen Buch-zu-Markt-Verhältnisse, die höhere Renditen im Vergleich zum Markt generieren. Fama und Französisch drei Faktor Modell BREAKING DOWN Fama und Französisch Drei Faktor-Modell Eugene Fama und Kenneth Französisch, beide Professoren an der University of Chicago Booth School of Business, versuchten, die Marktrenditen besser zu messen und durch die Forschung festgestellt, dass Wertbestände die Wachstumsaktien übertreffen. In ähnlicher Weise tendieren Small-Cap-Aktien dazu, Large-Cap-Aktien zu übertreffen. Als Evaluierungsinstrument wäre die Performance von Portfolios mit einer großen Anzahl von Small-Cap - oder Value-Aktien niedriger als das CAPM-Ergebnis. Da das Drei-Faktor-Modell nach unten für Small-Cap und Value Outperformance passt. Diskussion über das Drei-Faktor-Modell Es gibt eine Menge Debatte darüber, ob die Outperformance-Tendenz auf Markt-Effizienz oder Markt-Ineffizienz zurückzuführen ist. Auf der Effizienzseite der Debatte wird die Outperformance in der Regel durch das übergeordnete Risiko erklärt, dass Wert - und Small-Cap-Aktien aufgrund ihrer höheren Kapitalkosten und größerem Geschäftsrisiko auftreten. Auf der Ineffizienz-Seite wird die Outperformance von den Marktteilnehmern erklärt, die den Wert dieser Unternehmen missbrauchen, was die übertriebene Rendite auf lange Sicht liefert, wenn sich der Wert anpasst. Anleger, die die von der Efficient Markets Hypothesis (EMH) erbrachten Beweismittel abonnieren, sind eher mit der Effizienzseite konfrontiert. Was es für Investoren bedeutet Fama und Französisch haben schnell darauf hingewiesen, dass, während Wert schlägt Wachstum und kleine Beats groß, auf lange Sicht, müssen die Anleger in der Lage sein, die extra kurzfristige Volatilität und periodische Underperformance, die in einem auftreten könnte, zu reiten Kurzfristigen Zeitrahmen. Investoren mit einem langfristigen Zeithorizont von 15 Jahren oder mehr werden für alle Schmerzen belohnt, die sie kurzfristig leiden könnten. Fama-Französisch führte Studien durch, um ihr Modell zu testen, indem sie Tausende von zufälligen Aktienportfolios taten und feststellten, dass, wenn Größe und Wertfaktoren mit dem Beta-Faktor kombiniert werden, sie dann bis zu 95 der Rendite in einem diversifizierten Aktienportfolio erklären könnten. Angesichts der Fähigkeit, 95 von einem Portfolios-Rendite gegenüber dem Markt als Ganzes zu erklären, können Anleger ein Portfolio aufbauen, in dem sie eine durchschnittliche erwartete Rendite entsprechend den relativen Risiken erhalten, die sie in ihren Portfolios annehmen. Die Hauptfaktoren für die erwarteten Renditen sind die Sensitivität der Marktempfindlichkeit gegenüber der Größe, wie bei Small-Cap-Aktien und der Empfindlichkeit gegenüber Wertpapieren, gemessen an der Markt-zu-Markt-Verhältnis. Jede zusätzliche durchschnittliche erwartete Rendite kann auf unsachgemäßes oder unsystematisches Risiko zurückgeführt werden.
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